中植基金CIO办公室蔡建波:始于足下当下投资者应该如何参与市场?

作为专业的基金销售机构,中植基金成立CIO(Chief Investment Officer)办公室,致力于为客户提供更加前瞻、专业、科学的资产配置方案,更好地为客户的财富增值保驾护航。CIO办公室核心团队均拥有10年以上金融研究从业经验及财富管理经验,近半数人员拥有博士学位,形成了专业、高效、前瞻的专家团队。

千里之行,始于足下。正确的投资方向,完美的配置策略,都需要一步一步来实现。俗话说,工欲善其事,必先利其器。在把投资预期转化为现实收益的过程中,工具是最重要的一环。投资者应该如何参与市场?用好什么样的工具?中植基金CIO办公室负责人蔡建波认为:要利用资产间收益的弱相关性来分散风险,借助专业的力量完成产品选择,并长期持有,是参与市场的最佳方式。

全球资产配置之父-加里·布林森曾说过∶大约90%的投资收益都来自于成功的资产配置。

人民币是除美元外,疫情后表现最佳货币之一;人民币币值较为稳定,国际化大趋势不变;国内产能充沛,通胀压力较低,凸显人民币保值能力;满足日常灵活取用,承载国内市场保险、投资等资产配置的需求。

美元为国际储备货币,全球流通;美联储进入加息通道,美元表现强势,有效对冲人民币汇率风险;满足海外求学,海外置业等需求,并可投资全球有价值资产。

三笔钱是指灵活取用的钱、人生保障的钱和投资增值的钱。每一笔钱满足每个家庭的不同资金需求。灵活取用的钱, 满足日常支出、随用随取;不以收益为目的,首要考虑流动性。 人生保障的钱,以今日投资、着眼未来为目的。体现爱与责任,为生活托底。投资增值的钱要求力争跑赢通胀、保值增值;平衡收益与风险,持续积累财富。

四步法是确认需求、出具方案、实施方案和陪伴服务。 在四步法中,我们具体看看资产配置方案是如何设计的,以便大家更好地来使用我们的APP。

资产配置从1952年马科维茨有效前沿理论的提出,到1980年代开始逐渐在美国践行,时至今日,已经成为美国高净值客户,大众投资者最为认可的投资方式。资产配置比起单资产投资,最大的优势是投资于多类资产并基于资产间收益的弱相关性来分散风险,用通俗的话来说就是东方不亮西方亮。

自几年前,资产配置理念在国内践行,我们资产配置的实践不断成熟,适合资产配置的产品线也越来越丰富。

中植基金的九宫格方案,按照客户的风险偏好分为三个等级,分别是锐意进取、攻守平衡、稳健投资,并在风险/收益的维度上,分别对应到有效前沿曲线的最优点。在投资额度上,也分为高中低三个等级,按照资金量给出合适的产品货架。这样我们就形成了投资九宫格。对于每个客户,都可以在九宫格中选择适合自己的方案。

战略资产配置,主张的是要长期坚持有价值的大类资产,如股票、债券、商品等。战术资产配置,主张的是以坚持战略方向的前提下,短期内将一定比例的资产灵活调整,以期利用市场的资产价格波动,规避风险提高收益。例如中国的优质股票,尤其是行业龙头、有品牌、技术、市场或资源优势的企业。这些企业在可以持续成长,长期给与投资人回报。反过来讲,昙花一现的资产,是不适合进入战略配置的。例如,P2P这种产品,从根本上就不具有长期配置价值,反而充斥着旁氏骗局的特征。尽管短期内给小部分投资人带来了一定回报,仍然不具有战略配置的价值。

长期具有上涨趋势的资产,在经济周期的不同阶段,会表现出不同的涨跌特性。还是以A股为例,我们看到了股指的几次大幅调整。在这种情况下,从战术配置的角度,通过灵活的战术调整投资于债券或商品,有助于起到降低回撤、提高收益的作用。以攻守平衡型为例,其波动性低于股指,有助于获得商品和债券的长期收益。三大类资产间较低的相关性,可以大大平抑资产组合的波动,提升客户的投资体验。

在确定了大类资产和相应策略的配置后,我们会在整个市场当中,寻找最为优质的基金和基金经理,经过内部严格的过会流程,进入到我们的产品货架。基于现有基金策略的多样性和复杂性,每个基金经理都应该专注于自己的投资方向和逻辑,经历过市场的牛熊周期,在长期考核中在同类产品中持续有出色的表现。我们货架上的基金产品,都是按照此标准严格挑选的产品。

风险厌恶是一种普遍投资心态。具体表现为,低点不敢买、上涨趋势拿不住等等。而资产配置组合,呈现相对较低波动和较为稳定的收益率等特性,有利于投资者克服风险厌恶心理,长期持有。

我们的陪伴服务,包括基础服务和定制服务,把市场行情,账户的涨跌,每支基金的月报等第一时间同步解读给我们的投资者。很多时候,市场并不是完全理性的,甚至有时是完全不理性的。大部分不理性的情绪无法长时间持续,市场终究还是回归基本面。在这个时候,我们的陪伴服务,就是要告诉投资人,现在的行情是否是来源于市场的非理性。在非理性行情下,则要忽视短期的价格的波动,而真正追求长期的内在价值。正如巴菲特所讲:别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪。

总而言之,基于资产配置的投资理念,兼顾战略配置与战术配置,以九宫格为工具,找到自己的风险舒适区,借助专业的力量完成产品选择,并长期持有,这才是参与市场的最佳方式。

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